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中国日化软包装市场前景并不乐观

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  【CPP11张力控制仪4】讯:纸包装行业仍处于成长阶段。在过去6年中,我国纸包装行业增速保持在18%左右,超过GDP增速接近一倍。横向比较人均消费量和经济发达程度,我国纸包装行业未来增光电纠偏长潜力巨大,目前仍处于成长期。
  
  行业集中度提升大势所趋。对比成熟市场,我国纸包装行业产业集中度差距非常明显,美国TOP5>70%,澳洲TOP2>90%,台湾地区磁粉离合器TOP3>50%,而我国龙头企业合兴包装(002228)仅1.5%。纸包装下游消费品行业品牌化趋势逐渐显现,下游行业高集中度向上游包材供应商传导作用将逐渐强化。
  
  2011下半年行业景气度大幅下滑。受宏观经济的影响,下游行业需求在2011年下半年出现明显回落,直接导致纸包装行业相关企业订单出现下滑。数据显示,2011年4月之后,纸箱产量同比基本与2010年?#21046;劍?#29305;别进入第三季度之后,同比环比出现双回落,行业景气度落至金融危机以来的低点。此外,原纸张力控制器价格处于高位,尤其在下游需求放缓的情形下,使得行业毛利受到大量?#36136;矗?#20174;2011年2季度开始,行业盈利能力迅速下滑。
  
  合兴包装(002228):毛利率将见底回升。公司上市以来每年新建生产基地或标准厂约4—6家,随着产能利用率的逐渐提升,大部?#20013;?#24314;产能将逐步进入盈利周期。公司在全国大规模?#23395;?#22522;本完成,目前拥有的22个生产基地实?#33267;?#20027;要经济区域的基本全覆盖,未来规模扩张速度相对之前将有所减慢,随磁粉制动器着未来新建厂产能占总产能比重将逐渐降低,新厂投产之初对业绩的负面影响也在减小,未来盈利与收入同步性将好于过去。公司良好的管理使成本优势一直处于行业领先地位,通过不断向其他地域复制,其规模化的成本优势无疑将得以充分体现。此外,主要原材?#26174;?#32440;当前的价格的回落也对公司业绩有正面促进作用。我们预计公司2011/2012年EPS为0.22元和0.29元。
  
  美盈森(002303):关注下游消费电子行业?#27492;鍘?#20844;司三处新建产能已经相继投产,但鉴于新增客户订单需经较长的导入周期,且同时受宏观经济景气度降低的影响,下游电子行业受到较大的负面影响,使新增产能?#22836;?#22823;幅低于之前预期。公司作为国内优秀的一体化包装服务商,为客户提供包装设计、包装方案优化、第三方采购等一系列服务,融入了与客户包装环节相关的全过程,扩充了包装的内涵与外延,与下游的产品制造业相关性较强。2011年下游消费电子经济景气下行,消费电子出货量均出现下滑,目前我们已经观察?#36739;?#28216;电子行业有?#27492;?#30340;迹象。电子行业半导体BB值(订单出货比)已经?#20013;?#20004;月出现回升,电子行业景气回升有助于公司获取订单。我们预计公司2011/2012年EPS为0.58元和0.85元。
  
  本篇文章来源于中国中部印刷网原文链接:http://www.cmpmn.cn/news/44934.html

关键字:光电纠偏

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